_ ** Este artigo foi escrito por Jessica Coria, conferencista sênior, e Thomas Sterner, professor de economia ambiental na Universidade de Gotemburgo. ** _

Em 2015, os estados membros das Nações Unidas adotaram os Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS), mapeando objetivos ambiciosos que mobilizam esforços para erradicar todas as formas de pobreza, combater as desigualdades e combater a degradação ambiental.

Os ODSs devem ser cumpridos até 2030 e as estimativas indicam que nos próximos 15 anos serão necessários US $ 6 a 7 trilhões em investimentos anuais - cerca de 1,5 vezes o orçamento anual do governo dos EUA - para atender à demanda por uma transição global para uma economia ambientalmente sustentável.

Alcançar os ODS exigirá que os países ao redor do mundo mobilizem capital em um momento em que o crescimento global está desacelerando e a assistência ao desenvolvimento no exterior está diminuindo.

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Como resultado, muitos governos estão recorrendo ao setor privado como fonte de novos investimentos para projetos de desenvolvimento verde. Por exemplo, estima-se que 85% a 90% da transição verde da China será financiada por capital privado.

A velocidade com que os mercados de investimentos verdes se desenvolvem depende, entretanto, de muitas variáveis, incluindo políticas e fatores regulatórios e condições de mercado.

Na verdade, as regulamentações que obrigam ou incentivam investimentos privados em proteção ambiental e são aplicadas por instituições governamentais são um dos principais impulsionadores da demanda por investimentos verdes.

Por exemplo, é amplamente reconhecido que a introdução de um preço sobre o carbono - seja por meio de um imposto sobre o carbono ou de esquemas de comércio de emissões, como o Sistema de Comércio de Emissões da UE (ETS) - representa uma pré-condição para preencher a lacuna atual em investimentos de baixo carbono.

Um preço sobre o carbono corrigiria a falha de mercado relacionada à exclusão de externalidades ambientais do sistema de preços de mercado, o que torna pouco atraente para o setor privado investir em iniciativas verdes.

No entanto, para direcionar a quantidade necessária de recursos econômicos para investimentos verdes, o preço do carbono deve ser estável e confiável e não estar sujeito à falta de compromisso político ou à reversão da política.

Incerteza verde

Isso representa um desafio, pois muitos regulamentos ambientais existentes estão sujeitos a uma grande incerteza de política em relação à sua permanência e rigor, o que reduz a lucratividade dos projetos de investimento verde.

A evidência disso é fornecida, por exemplo, por estudos empíricos recentes que mostraram que a incerteza da política associada aos ajustes dos limites de emissões pode explicar os [saltos precipitados dos preços](https://www.ft.com/content/d1d9fcf4-a7c0- 11e9-984c-fac8325aaa04) no EU ETS.

“A falta de compromisso político com as metas de emissões de longo prazo está no cerne do problema”

A falta de compromisso político com as metas de emissões de longo prazo está no cerne do problema. Como a percepção dos investidores é de que esse compromisso político é baixo, a sensibilidade dos preços às mudanças regulatórias continua alta. A incerteza política torna os retornos dos investimentos mais voláteis, o que leva as empresas a cortar seus investimentos verdes ou exigir retornos mais elevados.

O fato de as empresas reduzirem seus investimentos em resposta à incerteza política está bem documentado na literatura financeira, mas as pessoas parecem esquecer que os investimentos que fluem para projetos e iniciativas de desenvolvimento sustentável - os chamados investimentos verdes - também são um investimento financeiro.

A política pública, incluindo a regulamentação ambiental, tem grandes efeitos econômicos que são amplamente não diversificáveis, uma vez que afetam todo o mercado. Assim, mesmo os formuladores de políticas benevolentes com o mercado podem aumentar o risco, gerando um ambiente de incerteza sobre suas decisões políticas, por exemplo, alterando inesperadamente os incentivos para investir em energias renováveis ou o rigor das [mudanças climáticas](https://apolitical.co / top-sete-leituras-sobre-soluções-mudanças climáticas /) metas.

Além disso, os impactos negativos da incerteza das políticas são exacerbados quando as expectativas futuras são de políticas frouxas.

Portanto, para conduzir o mundo em direção ao desenvolvimento sustentável, os formuladores de políticas devem implementar regulamentações ambientais confiáveis e fortes de longo prazo.

Instituições para o Desenvolvimento Sustentável

Décadas de combate à inflação nos ensinou os benefícios de instituições autônomas com um mandato claro de longo prazo que não está diretamente sujeito a caprichos políticos míopes.

Por exemplo, desde a década de 1980, os formuladores de políticas vislumbraram uma forma de se comprometer com credibilidade com a inflação baixa, tirando a política monetária de suas próprias mãos e colocando-a sob o controle de uma agência independente - um banco central autônomo. A reforma da estrutura legislativa para que um banco central seja autônomo - geralmente após uma crise inflacionária - ajudou a aumentar a credibilidade da política monetária.

Inúmeros estudos empíricos têm confirmado os ganhos de eficiência gerados pelos bancos centrais autônomos. Estudos relataram, por exemplo, a existência de uma relação inversa entre a independência do banco central e a inflação, bem como a capacidade da autonomia para reduzir a manipulação pré-eleitoral da economia.

Infelizmente, muitas vezes vemos o desenvolvimento sustentável sendo ameaçado por ciclos políticos, inconsistência de tempo e liderança demagógica. A necessidade de instituições autônomas, portanto, parece aparente, mesmo em países na vanguarda da proteção ambiental.

Tomemos, por exemplo, o caso da Suécia, cujo objetivo ambiental geral é entregar uma sociedade em que os principais problemas ambientais foram resolvidos para a próxima geração.

Para tanto, em 1999, a Suécia especificou 16 objetivos ambientais - os chamados objetivos ambientais - que são uma promessa para as futuras gerações de ar puro, ambientes saudáveis para se viver e ricas oportunidades para desfrutar da natureza.

Apesar de décadas de tentativas, até agora apenas dois dos objetivos (ambiente de radiação seguro e camadas protetoras de ozônio) serão alcançados até 2020, enquanto os 14 objetivos restantes não.

A falta de sucesso em atingir as metas pode ser explicada por muitos fatores, mas uma explicação clara é o grande trade-off entre a proteção ambiental e a atividade econômica que pode levar os governos a se comprometerem com as metas ambientais na busca de metas de curto prazo, como o emprego .

A situação em vários outros países é igualmente ruim ou freqüentemente muito pior.

Desenho de políticas para o longo prazo

A mitigação do clima é particularmente propensa à inconsistência no tempo, uma vez que nós, humanos, temos limitações cognitivas quando se trata de questões de longo prazo, como as mudanças climáticas: somos míopes, tendendo a descontar as coisas no futuro em favor da recompensa de curto prazo.

Além disso, a distribuição desigual de poder na sociedade serve para trabalhar ainda mais contra a ação de longo prazo, pois geralmente tem um custo para os atuais ocupantes. Assim, mesmo que os políticos estejam dispostos a implementar políticas climáticas rigorosas para induzir as empresas a investir em tecnologia de baixo carbono, uma vez que os investimentos tenham ocorrido, eles muitas vezes querem reduzir a rigidez da política para alcançar outros objetivos, como preços de energia mais baixos, redistribuição e sucesso eleitoral .

“Poderia haver progresso real por meio de uma reforma fundamental de nossas instituições políticas?”

Poderia haver progresso real por meio de uma reforma fundamental de nossas instituições políticas? No cenário descrito acima, é tentador implementar uma nova forma de governança, por meio da qual instituições-chave recebem agência para atuar com um único mandato para garantir que o desenvolvimento econômico seja verdadeiramente sustentável.

Se a agência for uma instituição de longa duração, afastada das pressões políticas de curto prazo, a preocupação com sua reputação forneceria um incentivo para implementar o resultado do compromisso, apesar dos ganhos de curto prazo com a renúncia.

A agência teria um mandato para usar seu instrumento econômico (por exemplo, estabelecendo um imposto de carbono ou uma série de permissões de emissão de carbono) para atingir uma meta de emissões fixada (antecipadamente) pelo governo. A nomeação de um “formulador de políticas ambientalistas”, bem como a nomeação de um banqueiro central conservador, pode resolver o problema da inconsistência de tempo ao permitir que os governos se comprometam com credibilidade com suas políticas climáticas.

É preciso reconhecer que a criação de novas instituições - sejam eles órgãos regionais ou globais de governança em geral, ou para questões específicas como política monetária ou ambiental - está sujeita a riscos. Essas mudanças em nosso sistema democrático são delicadas e devem ser feitas com cuidado e conscientemente.

A supervisão democrática, a responsabilidade e a transparência devem ser promovidas, enquanto os riscos de corrupção ou captura de políticas precisam de atenção cuidadosa. Os conflitos com outras áreas ambientais (e outras políticas) prioritárias precisam ser evitados ou tratados.

O leitor interessado é encaminhado para uma publicação mais geral que nós e outros co-autores escrevemos sobre como projetar políticas para respeitar os "Limites Planetários" que confrontam a sociedade humana em sua busca por expansão, no que veio a ser conhecido como o “Antropoceno”.

Jessica Coria e Thomas Sterner

Foto de Angela Benito no Unsplash