_Este artigo foi escrito por Carter Vance, Economista Associado/Analista de Políticas, Departamento de Finanças, Governo do Canadá. _

  • O problema: as métricas de desempenho do governo em relação às metas climáticas e ambientais geralmente são mal rastreadas e não são úteis para medir o progresso genuíno.
  • Por que é importante: os governos são os principais atores na corrida para o zero líquido, e garantir que seu desempenho seja rastreado adequadamente é fundamental para atingir as metas ambientais.
  • A solução: o uso de títulos verdes pode fornecer maior rastreamento e responsabilidade pelos gastos ambientais e climáticos pelos governos._ \ _

A ideia de financiamento sustentável foi recebida com igual entusiasmo e ceticismo como um método para abordar a mudança climática e outras questões ambientais. Para alguns, esverdear o sistema financeiro é uma maneira fundamental de direcionar o capital para um futuro líquido zero e usar o poder dos mercados para impulsionar ações climáticas. Para outros, instâncias de alto perfil de "greenwashing" e outros comportamentos suspeitos criaram um alto grau de suspeita em torno de qualquer alegação de impacto positivo. Embora o debate em torno dos parâmetros de financiamento sustentável seja muito contínuo, está claro que os governos em todo o mundo estão cada vez mais vendo o sistema financeiro como um problema a ser resolvido (em termos de obrigar a divulgação dos impactos climáticos e outras mudanças regulatórias ) e contribuidor de soluções para o cumprimento das metas ambientais.

Uma ferramenta que passou a ser usada por muitas partes interessadas no espaço financeiro sustentável , mas é especialmente popular entre os governos, é o título verde. Um título verde é qualquer tipo de instrumento de títulos, cujos recursos são usados exclusivamente para financiar ou refinanciar projetos “verdes” elegíveis. Esses títulos têm sido objeto de alguma controvérsia, principalmente aqueles que foram rotulados como “verdes” nos anos anteriores, devido à falta de padrões globais vinculativos. Neste ponto, embora ainda não existam regras oficiais sobre o que pode ser rotulado como “verde”, existem padrões gerais que evoluíram, principalmente aqueles apresentados pela Associação Internacional de Mercados de Capitais (ICMA). Esses princípios definem qual uso dos recursos pode ser considerado “verde”, mas também, talvez de maneira igualmente crítica, definem procedimentos para relatar a alocação e os impactos dos gastos associados.

Um programa de títulos verdes bem administrado e bem-sucedido é uma ferramenta para aumentar a credibilidade das mudanças climáticas do governo e outras promessas ambientais.

Vários países, desenvolvidos e em desenvolvimento, apresentaram títulos verdes como um complemento aos seus programas de títulos convencionais nos últimos anos, com a maioria das nações do G7 agora tendo um programa de títulos verdes com emissões regulares. Esses títulos atendem a vários propósitos, incluindo atender às demandas de investidores que têm mandatos “verdes” ou outros ESG (ambientais, sociais e de governança) para seus investimentos, demonstrando compromissos tangíveis do governo com as prioridades ambientais e potencialmente ganhando um “greenium”, o que permite reduzir os custos do serviço da dívida.

Alguns podem questionar a utilidade dos títulos verdes no contexto da dívida do governo soberano, pois eles não autorizam, por si só, gastos incrementais em projetos verdes. Em vez disso, os títulos verdes essencialmente permitem que os governos realocem gastos previamente aprovados para o título verde, em vez de financiá-lo por meio de seu programa de títulos convencionais ou por meio de receitas gerais do governo diretamente. No entanto, essa perspectiva ignora o elemento crítico de requisitos adicionais de relatórios e transparência que os títulos verdes impõem aos governos ou outros emissores que optam por emiti-los. Tornar os títulos verdes um sucesso requer um compromisso de todo o governo com maior transparência e pontualidade de relatórios sobre as despesas financeiras e os resultados reais dessas despesas.

O governo do Canadá emitiu seu primeiro título verde , no valor de $ 5 bilhões (CAD) em março de 2022, após um anúncio de que seguiria tal programa um ano antes. Como parte do exercício de alocação para este programa, o governo criou um Comitê Interdepartamental de Títulos Verdes (IGBC), co-presidido pelos ministérios da Fazenda e Meio Ambiente e de Mudanças Climáticas. O IGBC permite que os departamentos trabalhem de forma colaborativa para garantir o sucesso do título verde, verificando gastos e impactos e avaliando a elegibilidade de programas para inclusão de títulos verdes, entre outras tarefas. O Comitê está atualmente preparando o Relatório de Alocação inaugural, que deve ser divulgado antes do final de março de 2023, de acordo com o Green Bond Framework do Canadá . O processo de títulos verdes permitiu que os departamentos do IGBC fizessem perguntas críticas sobre como os impactos de seus programas são rastreados e se eles são consistentes com os padrões globais de títulos verdes.

Um programa de títulos verdes bem administrado e bem-sucedido é uma ferramenta para aumentar a credibilidade das mudanças climáticas do governo e outras promessas ambientais. O aumento da transparência exigido dos títulos verdes para satisfazer as demandas dos investidores por transparência e impacto genuíno de seus dólares. Eles também representam uma oportunidade para os departamentos governamentais aprimorarem seu jogo em termos de rastreamento e relatórios, exigindo mais de si mesmos e de seus parceiros não governamentais.

Há críticas legítimas aos processos em torno dos títulos verdes, e provavelmente sempre haverá debates sobre o que exatamente categorizar como “verde”. No entanto, o aumento da colaboração que os títulos verdes já promoveram no Governo do Canadá, no curto espaço de tempo desde a sua introdução, é um sinal do progresso que eles podem criar no perverso problema de alinhar o financiamento do governo com a sustentabilidade ambiental.

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(Crédito da imagem: Pat Whelen, Unsplash)