_Cet article a été rédigé par Carter Vance, économiste associé/analyste des politiques, ministère des Finances, gouvernement du Canada. _

  • Le problème : les mesures de performance du gouvernement concernant les objectifs climatiques et environnementaux sont souvent mal suivies et ne sont pas utiles pour mesurer les véritables progrès.
  • Pourquoi c'est important : Les gouvernements sont des acteurs clés dans la course au zéro émission nette, et s'assurer que leur performance est correctement suivie est essentiel pour atteindre les objectifs environnementaux.
  • La solution : l' utilisation d'obligations vertes peut fournir un meilleur suivi et une plus grande responsabilité des dépenses environnementales et climatiques des gouvernements._ \ _

L'idée de la finance durable a été accueillie avec autant d'enthousiasme que de scepticisme en tant que méthode pour lutter contre le changement climatique et d'autres problèmes environnementaux. Pour certains, l'écologisation du système financier est un moyen essentiel d'orienter les capitaux vers un avenir net zéro et d'utiliser le pouvoir des marchés pour mener des actions climatiques. Pour d'autres, des cas très médiatisés de «blanchiment vert» et d'autres comportements suspects ont créé un haut degré de suspicion autour de toute allégation d'impact positif. Bien que le débat autour des paramètres de la finance durable soit en cours, il est clair que les gouvernements du monde entier considèrent de plus en plus le système financier comme un problème à résoudre (en termes d'obligation de divulgation des impacts climatiques et d'autres changements réglementaires ) et apporteur de solutions pour répondre aux objectifs environnementaux.

L'obligation verte est un outil qui est désormais utilisé par de nombreuses parties prenantes dans le domaine de la finance durable , mais qui est particulièrement populaire parmi les gouvernements. Une obligation verte est tout type d'instrument obligataire, dont le produit est exclusivement utilisé pour financer ou refinancer des projets « verts » éligibles. Ces obligations ont fait l'objet d'une certaine controverse, en particulier celles qui étaient qualifiées de «vertes» au cours des années précédentes, en raison d'un manque de normes mondiales contraignantes. À ce stade, bien qu'il n'y ait toujours pas de règles officielles sur ce qui peut être auto-étiqueté comme «vert», il existe des normes générales qui ont évolué, notamment celles proposées par l' International Capital Markets Association (ICMA). Ces principes définissent l'utilisation des recettes qui peut être considérée comme « verte », mais aussi, peut-être tout aussi critique, définissent les procédures de rapport sur l'allocation et les impacts des dépenses associées.

Un programme d'obligations vertes réussi et bien géré est un outil qui renforce la crédibilité des engagements gouvernementaux en matière de changement climatique et d'autres engagements environnementaux.

Un certain nombre de pays, développés et en développement, ont proposé des obligations vertes en complément de leurs programmes d'obligations conventionnelles ces dernières années, la majorité des pays du G7 ayant désormais un programme d'obligations vertes avec des émissions régulières. Ces obligations servent un certain nombre d'objectifs, notamment répondre aux demandes des investisseurs qui ont des mandats «verts» ou d'autres mandats ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance) pour leurs investissements, démontrer des engagements concrets du gouvernement envers les priorités environnementales et gagner potentiellement un «greenium», ce qui permet de réduire les frais de service de la dette.

Certains peuvent remettre en question l'utilité des obligations vertes dans le contexte de la dette publique souveraine, car elles n'autorisent pas, à elles seules, des dépenses supplémentaires pour des projets verts. Au lieu de cela, les obligations vertes permettent essentiellement aux gouvernements de réaffecter les dépenses précédemment approuvées à l'obligation verte, plutôt que de la financer directement par le biais de leur programme d'obligations conventionnelles ou via les recettes publiques générales. Cependant, cette perspective ignore l'élément essentiel des exigences de déclaration supplémentaires et de la transparence que les obligations vertes imposent aux gouvernements ou aux autres émetteurs qui choisissent de les émettre. Faire des obligations vertes un succès nécessite un engagement de l'ensemble du gouvernement envers une transparence accrue et la rapidité des rapports sur les dépenses financières et les résultats réels de ces dépenses.

Le gouvernement du Canada a émis sa première obligation verte , d'une valeur de 5 milliards de dollars (CAD) en mars 2022, après avoir annoncé qu'il poursuivrait un tel programme un an plus tôt. Dans le cadre de l'exercice d'allocation de ce programme, le gouvernement a créé un comité interministériel des obligations vertes (IGBC), co-présidé par les ministères des finances et de l'environnement et du changement climatique. L'IGBC permet aux départements de travailler en collaboration pour assurer le succès de l'obligation verte en vérifiant les dépenses et les impacts, et en évaluant l'éligibilité des programmes pour l'inclusion des obligations vertes, entre autres tâches. Le comité est actuellement en train de préparer le premier rapport d'allocation, qui doit être publié avant la fin mars 2023, conformément au cadre des obligations vertes du Canada . Le processus des obligations vertes a permis aux départements au sein de l'IGBC de poser des questions critiques sur la manière dont les impacts de leurs programmes sont suivis et s'ils sont conformes aux normes mondiales des obligations vertes.

Un programme d'obligations vertes réussi et bien géré est un outil qui renforce la crédibilité des engagements gouvernementaux en matière de changement climatique et d'autres engagements environnementaux. La transparence accrue requise des obligations vertes afin de satisfaire les demandes des investisseurs en matière de transparence et d'impact réel de leurs dollars. Ils présentent également une opportunité pour les ministères gouvernementaux d'améliorer leur jeu en termes de suivi et de rapport, en demandant davantage à eux-mêmes et à leurs partenaires non gouvernementaux.

Il existe des critiques légitimes des processus entourant les obligations vertes, et des débats auront probablement toujours lieu sur ce qu'il faut exactement qualifier de « vert ». Cependant, l'augmentation de la collaboration que les obligations vertes ont déjà favorisée au sein du gouvernement du Canada, dans le court laps de temps depuis leur introduction, est un signe des progrès qu'elles peuvent créer sur le problème épineux de l'alignement du financement gouvernemental avec la durabilité environnementale.

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(Crédit image : Pat Whelen, Unsplash)